Wird der Renditeanstieg bei Anleihen zur Gefahr für den Aktienmarkt?

RenewillRendite

15 Sep. 2026 • 4 Min. Lesezeit

Die Rendite von 10-jährigen US-Staatsanleihen pendelt um die Marke von fünf Prozent. Quelle: Bloomberg

Staatsanleihen befinden sich derzeit im Tiefflug. Die Zinsen auf 30-jährige US-Treasuries liegen mittlerweile mit 5,30 Prozent auf dem höchsten Niveau seit knapp 20 Jahren – trotz der Mini-Intervention seitens der US-Administration. Und auch die Renditen für 10-jährige Staatsanleihen sind deutlich gestiegen (siehe Titelgrafik). Die Gründe für den Anstieg sind vielfältig:

eine global ausufernde Staatsverschuldung
Unternehmen nehmen Kredite in Rekordgeschwindigkeit auf (siehe Grafik)
Inflationssorgen wegen steigender Ölpreise

Doch ab wann wird der Zinsanstieg für die Aktienmärkte zum Problem? Schließlich notieren diese weiterhin nahe ihrer Höchststände.

Neuemissionen auf dem US-Unternehmensanleihemarkt seit Jahresanfang im Vergleich zu vorherigen Kalenderjahren (Mrd. USD, Jan. – Aug.); Quelle: Berenberg

Die klassische Textbuchtheorie aus dem Wirtschaftsgrundstudium ist hierzu relativ simpel: Durch die höheren Zinsen werden die künftigen Unternehmensgewinne so stark diskontiert, dass dies den Gegenwartswert der Aktien senkt. Höhere Renditen müssten daher zu niedrigeren Bewertungen führen – zumindest suggeriert dies die Textbuchtheorie.